南亞科法說會報喜：AI帶動DRAM需求爆發，外資喊720元

南亞科最新法說會繳出亮眼成績單，不僅第二季稅後淨利突破500億元，每股盈餘（EPS）14.66元同步創下歷史新高，毛利率更一舉衝上79.5%，刷新公司紀錄。市場普遍認為，在AI伺服器、資料中心持續擴建，以及DRAM供給吃緊的情況下，記憶體產業景氣仍有望延續，多家法人也同步調升南亞科目標價，最高甚至上看720元。

為何毛利率能衝上79.5%？

記憶體產業具有高固定成本、高折舊的特性，一旦DRAM價格突破損益平衡點，後續售價上漲將大幅提升獲利能力。南亞科即使出貨量與上一季相近，但因平均售價大幅提升，加上高毛利產品比重增加，使整體營收與獲利同步大幅成長。市場分析認為，AI需求帶來的價格提升，是本波獲利爆發的重要原因。

AI需求帶動DRAM供不應求

AI資料中心、GPU、CPU、ASIC及伺服器持續擴建，高容量DRAM需求快速增加。目前全球主要記憶體廠商積極投入HBM、高階DDR5等產品，使一般DRAM供給相對減少，也推升DDR4、DDR5等產品價格持續走高。另外，不少大型客戶改採長期供貨合約（LTA），提高供貨穩定性，也讓未來幾季營運能見度持續提升。

外資與法人最新目標價

法說會後，多家法人同步上調南亞科評價。凱基投顧將目標價提升至720元，機構普遍看好AI需求延續至2028年前。南亞科的高毛利率也受到市場關注，預估有望維持數個季度。若DRAM價格持續上漲，後續仍有進一步提升空間。

市場後續觀察重點

未來市場將持續關注AI伺服器建置增加、DRAM現貨與合約價格走勢、HBM排擠一般DRAM產能效應、長期供貨合約比重變化以及全球記憶體新增產能時程。如果供給持續偏緊，記憶體價格仍有機會維持高檔。

FAQ 常見問題

Q1：南亞科第二季獲利有多亮眼？

第二季稅後淨利達501.92億元，每股盈餘14.66元，毛利率79.5%，三項指標皆創歷史新高。這意味著南亞科的營運表現大幅優於市場預期，並受惠DRAM價格上漲與產品組合改善。

Q2：為什麼南亞科毛利率可以這麼高？

主要受惠DRAM價格大幅上漲、產品組合改善，以及高固定成本產業在價格突破損益平衡後，獲利快速放大的特性。南亞科的高毛利率是由這些因素共同作用所致，創下歷史新高的79.5%毛利率。

Q3：AI如何帶動記憶體市場？

AI資料中心、GPU、CPU與伺服器需求快速增加，推升HBM、DDR5等產品需求，同時排擠一般DRAM產能，帶動整體記憶體價格走高。這是AI需求對記憶體市場的重要影響之一，讓供給吃緊的情況更加嚴重。

Q4：法人對南亞科後市怎麼看？

多家法人看好AI需求延續，已調升目標價至650元至720元區間，認為未來幾季營運仍具成長動能。這表明法人對南亞科的期待值逐漸升高，市場預期將持續關注南亞科的營運表現。

Q5：目前記憶體市場最大的利多是什麼？

除了AI帶來需求成長外，供給增加速度有限，加上長期供貨合約提升，使DRAM市場維持供不應求，成為支撐價格與獲利的重要因素。這使得南亞科能夠維持高毛利率，並為未來幾季營運創造出更多機會。

市場後續觀察

市場將持續關注以下幾項因素以了解記憶體產業的發展趨勢和未來機會。希望能夠提供更準確的市場預測和投資決策參考。

綜上所述，南亞科的法說會報喜，表明記憶體產業仍有望延續景氣。AI需求帶動DRAM供不應求，外資喊720元的目標價也表明法人對南亞科的期待值逐漸升高。市場將持續關注南亞科的營運表現和記憶體產業的發展趨勢，以了解未來的機會和挑戰。